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過去幾天,全球股市經歷了劇烈的波動。美國聯邦儲備理事會(Fed)和日本銀行(BOJ)的利率政策分歧,以及由此引發的Carry Trade活動的變化,成為這一波動的重要因素之一。
Carry Trade與利率關係
Carry Trade是一種利用利率差異的投資策略。投資者借入低利率貨幣(如日圓),將其兌換成高利率貨幣(如美元),並投資於該貨幣的資產(如股票)。當利率差距縮小或消失時,Carry Trade的獲利就會減少,甚至可能出現虧損。
美聯儲與日本央行的政策分歧
過去幾年之間,美聯儲為了抑制通脹,採取了升息的貨幣緊縮政策。而日本央行則維持超寬鬆的貨幣政策以刺激經濟增長。這種政策分歧導致美元利率上升,日圓貶值,進一步擴大了美日之間的利率差異。
說白一點,就是造成了一票人借日幣去買股票,這還不只買日本的股票,美國、乃至於全世界的股票都有被影響到。

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近期政策分歧對Carry Trade和股市的影響
在近期,日本央行宣佈升息,而美國FED也確立降息以來,導致這個利差的收斂出現明顯的差異。而這種政策的分歧引發了Carry Trade平倉潮。投資者紛紛拋售美元資產(如美股),將資金回流至日圓,導致全球股市,特別是美股市場的波動性上升。


2020以來美日利率政策的歷史演進
日期 | 國家 | 主要央行 | 基準利率變動 | 量化寬鬆/緊縮 | 其他重要事件 |
2020/03/15 | 美國 | 美聯儲 | 將聯邦基金利率目標區間下調至接近零 | 開始量化寬鬆 | 對抗新冠疫情 |
2020/03/27 | 日本 | 日本銀行 | 維持政策利率目標在接近零的水準 | 擴大資產購買規模 | 對抗新冠疫情 |
2021/03/17 | 美國 | 美聯儲 | 維持聯邦基金利率目標區間不變 | 繼續量化寬鬆 | 經濟復甦緩慢 |
2021/03/19 | 日本 | 日本銀行 | 維持政策利率目標不變 | 擴大資產購買規模 | 經濟復甦緩慢 |
2022/03/16 | 美國 | 美聯儲 | 將聯邦基金利率目標區間上調25個基點 | 開始縮減資產購買規模 | 通膨壓力上升 |
2022/04/27 | 日本 | 日本銀行 | 維持政策利率目標不變 | 繼續實施寬鬆政策 | 經濟復甦緩慢 |
2023/02/01 | 美國 | 美聯儲 | 將聯邦基金利率目標區間上調25個基點 | 繼續縮減資產購買規模 | 通膨居高不下 |
2023/05/03 | 美國 | 美聯儲 | 將聯邦基金利率目標區間上調25個基點 | 完成資產購買縮減 | 通膨壓力持續 |
2023/12/14 | 日本 | 日本銀行 | 調整收益率曲線控制,允許10年期國債收益率波動範圍擴大 | 開始調整寬鬆政策 | 通膨壓力增強 |
2024/08/01 | 日本 | 日本銀行 | 上調短期利率目標 | 結束負利率政策 | 通膨壓力持續 |
其他影響股市波動的因素
需要注意的是,近期全球股市的波動並非僅由央行政策分歧引起。地緣政治緊張局勢、能源價格上漲以及企業盈利前景的不確定性也對市場產生了顯著影響。
結論
總體而言,美聯儲和日本央行的貨幣政策差異以及由此引發的Carry Trade活動變化,是近期全球股市波動的重要因素之一。未來,投資者應密切關注全球央行政策的走向,並考慮地緣政治等其他風險因素,以便做出更為明智的投資決策。