掩護性買權攻略：提升投資收益的必學秘訣

想要提升投資收益，卻又對期權交易感到陌生？「掩護性買權」是一種值得探索的策略。簡單來說，它結合了股票投資與期權交易，讓您在持有股票的同時，也能透過賣出看漲期權來獲取額外收益。當您賣出看漲期權時，您實際上是「允許」其他人以特定價格在未來買入您的股票。但別擔心，因為您已經擁有這些股票，可以隨時滿足買方行使期權的需求。此策略的關鍵在於利用股票的升值潛力，同時透過期權交易創造額外的收入流。

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掩護性買權：什麼是掩護性買權 (covered calls)？

掩護性買權 (covered calls) 是一種期權交易策略，它結合了股票投資和期權交易的元素，為投資者提供額外的收益機會。簡單來說，掩護性買權是指投資者在賣出看漲期權時，同時擁有等量的標的證券。舉例來說，如果您持有100股蘋果公司股票，您就可以賣出1張蘋果公司股票的看漲期權，並在期權到期前收取期權費。這就像您將股票的「使用權」借給買方，並收取一定的租金（期權費）。

要執行此操作，持有資產多頭頭寸的投資者會在同一資產上撰寫（賣出）看漲期權以產生收益來源。 投資者在資產中的多頭頭寸是覆蓋，因為它意味著如果買方選擇行使買權，賣方可以交付股票。 換句話說，您擁有股票，可以滿足看漲期權合約的義務。 掩護性買權策略的關鍵在於，您在賣出看漲期權時，同時擁有等量的標的證券，這就如同您為自己買的股票「投保」了一層保障，因為您擁有股票，可以滿足看漲期權合約的義務。

掩護性買權策略的優點在於，它可以為投資者帶來額外的收益。當您賣出看漲期權時，您會收到期權費，這是一種額外的收益來源。此外，如果標的股票價格在期權到期前沒有大幅上漲，您還可以保留股票的升值空間。然而，掩護性買權策略也存在風險，例如標的股票價格大幅上漲，買方選擇行使買權，您就必須以較低的價格賣出股票，錯失了股票價格上漲的機會。因此，在執行掩護性買權策略之前，投資者需要仔細評估風險和收益，並制定合理的交易策略。

掩護性買權的運作方式

掩護性買權的運作方式，可以簡單理解為「賣出買權，收取權利金，同時持有標的股票」。 這種策略的精髓在於，透過賣出買權來收取權利金，以抵消持有股票的成本，並降低整體投資組合的風險。 以下列舉幾個關鍵步驟，讓您更深入了解掩護性買權的運作機制：

1. 持有標的股票： 首先，您需要持有您預期長期持有的股票，例如您看好某家公司的發展前景，並認為其股價會持續上漲，但短期內漲幅有限。
2. 賣出買權： 針對您持有的股票，您需要賣出買權，也就是賦予買方在特定時間內，以特定價格買入該股票的權利。 賣出買權的價格稱為履約價 (Strike Price)，通常設定在價平或略為價外，也就是略低於現行股價。
3. 收取權利金： 賣出買權的同時，您會收到買方支付的權利金 (Premium)。 權利金的金額會根據股票的價格、履約價、到期時間以及市場波動率等因素而有所不同。
4. 獲利模式： 掩護性買權的獲利模式主要來自兩個方面：
   • 權利金收入： 賣出買權時收取的權利金，可以抵消持有股票的成本。
   • 股票價格上漲： 如果股票價格上漲，您持有的股票會獲得利潤，但由於賣出買權，您需要以履約價賣出股票，因此獲利會減少一部分，但仍能獲得利潤。
5. 風險管理： 掩護性買權的風險主要來自於股票價格大幅上漲。 如果股票價格大幅上漲，買權的持有者可能會選擇履約，您需要以履約價賣出股票，而錯失了更高的獲利空間。 此外，如果股票價格大幅下跌，您持有的股票會虧損，但賣出買權收取的權利金可以部分抵消虧損。

總而言之，掩護性買權策略的核心是利用賣出買權收取權利金，來降低持有股票的成本，並增加整體投資組合的收益。 然而，這也意味著您需要犧牲部分股票上漲的獲利潛力，因此在使用掩護性買權策略時，需要仔細評估自身投資目標和風險承受能力。

掩護性買權. Photos provided by unsplash

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掩護性買權的優缺點

掩護性買權策略就像一把雙刃劍，既有優點也有缺點，投資者需要謹慎評估，才能決定是否適合自己。

掩護性買權的優點主要體現在以下幾個方面：

• 增加收益： 賣出買權合約可以獲得權利金，這是一種額外的收入來源，可以提升投資組合的整體收益。尤其是在股票價格波動較小的情況下，權利金收入可以為投資者帶來可觀的回報。
• 降低風險： 掩護性買權策略可以降低投資組合的風險。當股票價格下跌時，賣出買權合約可以抵消部分損失，因為權利金收入可以彌補部分股票價格下跌的損失。
• 提高現金流： 掩護性買權策略可以提高投資組合的現金流。投資者可以定期獲得權利金收入，這可以幫助他們支付日常開銷，或進行其他投資。

然而，掩護性買權策略也存在一些缺點，投資者需要慎重考慮：

• 限制股票上漲潛力： 掩護性買權策略限制了股票上漲的潛力。如果股票價格大幅上漲，投資者必須以履約價格賣出股票，而無法享受股票價格上漲的全部收益。
• 增加股票下跌風險： 掩護性買權策略會增加股票下跌的風險。如果股票價格大幅下跌，投資者不僅會損失股票價值，還會損失權利金收入。
• 需要持續管理： 掩護性買權策略需要持續管理。投資者需要定期監控股票價格，並根據市場情況調整策略，以最大化收益並降低風險。

總之，掩護性買權策略是一種可以增加收益和降低風險的策略，但它也存在一些缺點。投資者需要根據自己的風險承受能力和投資目標，謹慎評估掩護性買權策略的優缺點，並制定合理的交易策略，才能有效地運用這種策略，實現投資目標。

掩護性買權的優缺點

掩護性買權是一種具有潛在收益的期權策略，但同時也存在風險。了解其優缺點，才能更有效地運用此策略。

優點：

增加收益： 賣出看漲期權可以獲得期權保費收入，增加投資收益。即使標的股票價格沒有大幅上漲，投資者仍然可以獲得期權保費收入。
降低風險： 掩護性買權可以降低投資組合的整體風險。當標的股票價格下跌時，期權保費收入可以抵消部分損失。
提高股票持有率： 掩護性買權可以讓投資者在不賣出股票的情況下，仍然可以獲得收益。這對於那些希望長期持有股票的投資者來說，是一個不錯的選擇。

缺點：

有限的收益： 掩護性買權的收益受限於期權保費收入。如果標的股票價格大幅上漲，投資者可能會錯過部分漲幅。
潛在損失： 如果標的股票價格大幅上漲，投資者可能會面臨潛在損失。因為賣出看漲期權的義務是必須以執行價格賣出股票，即使市場價格更高，投資者也必須以執行價格賣出股票。
時間價值的損失： 時間價值是期權的一種價值，隨著時間推移而逐漸減少。如果標的股票價格沒有大幅波動，時間價值的損失可能會降低投資收益。

總之，掩護性買權是一種可以增加收益的期權策略，但同時也存在風險。投資者需要根據自己的投資目標和風險承受能力，謹慎選擇是否執行此策略。

特殊侵權行為的特殊性

在探討掩護性買權的法律風險之前，我們需要先了解一個重要的法律概念：特殊侵權行為。簡單來說，特殊侵權行為是指針對某些侵權類型，法律對其構成要件及法律效果，予以特別規定的侵權行為，這些規定有別於一般侵權行為的構成要件和法律效果。

一般侵權行為的構成要件通常包括：違法行為、損害結果、因果關係以及過錯。然而，特殊侵權行為則可能不採用一般侵權行為構成要件中的過錯要件。例如，誹謗罪、侵犯隱私權等特殊侵權行為，即使行為人並非故意或過失，只要其行為符合法律規定的構成要件，就可能構成侵權。

特殊侵權行為的法律效果也可能與一般侵權行為有所不同。例如，一般侵權行為的法律效果通常是損害賠償，而特殊侵權行為則可能涉及刑事責任。

理解特殊侵權行為的特殊性，對於投資者而言至關重要。因為在進行掩護性買權操作時，投資者必須注意其行為是否符合法律規定，是否會觸犯相關的特殊侵權行為。例如，如果投資者在掩護性買權操作中散布不實資訊，導致其他投資者遭受損失，則可能構成誹謗罪或其他特殊侵權行為。

因此，在進行掩護性買權操作之前，投資者應諮詢專業的法律人士，了解相關法律規定，並確保其行為符合法律要求。

可以參考 掩護性買權

掩護性買權結論

總之，掩護性買權是一種可以增加收益並降低投資組合風險的期權交易策略。它透過賣出看漲期權，同時持有標的股票，來創造額外的收入流，並降低投資組合的整體波動性。然而，掩護性買權也存在一些缺點，例如限制股票上漲潛力，以及增加股票下跌風險。投資者應根據自身風險承受能力和投資目標，謹慎評估掩護性買權的優缺點，並制定合理的交易策略，才能有效地運用此策略，實現投資目標。

想要成功運用掩護性買權策略，關鍵在於深入理解其運作機制、風險和收益，並制定完善的交易策略。此外，投資者還需要持續關注市場變化，並根據實際情況調整策略，以最大化收益並降低風險。

希望本文能幫助您更好地了解掩護性買權，並為您在投資過程中提供一些有益的參考。

掩護性買權 常見問題快速FAQ

1. 掩護性買權適合什麼樣的投資者？

掩護性買權適合那些想要透過股票投資獲得額外收益，同時也願意承擔部分股票上漲潛力的損失的投資者。它特別適合以下投資者：

• 看好標的股票的長期發展： 掩護性買權策略需要投資者對標的股票保持長期看好的態度，因為賣出看漲期權會限制股票上漲的潛力。
• 追求穩定收益： 掩護性買權可以為投資者帶來穩定的期權保費收入，適合追求穩定收益的投資者。
• 願意承擔部分風險： 掩護性買權策略也存在風險，例如標的股票價格大幅上漲，投資者可能會錯過部分漲幅。因此，投資者需要願意承擔部分風險。

2. 執行掩護性買權策略需要哪些條件？

執行掩護性買權策略需要以下條件：

• 持有標的股票： 投資者必須持有標的股票，才能賣出看漲期權。
• 開設期權交易帳戶： 投資者需要在券商開設期權交易帳戶，才能進行期權交易。
• 理解期權交易的基本知識： 投資者需要了解期權交易的基本知識，才能有效地執行掩護性買權策略。
• 做好風險管理： 掩護性買權策略也存在風險，投資者需要做好風險管理，例如設定止損點，才能降低投資風險。

3. 掩護性買權與裸賣看漲期權有什麼不同？

掩護性買權與裸賣看漲期權的主要區別在於是否持有標的股票。掩護性買權要求投資者持有標的股票，而裸賣看漲期權則不需要持有標的股票。這也造成了兩者風險與收益的不同。 掩護性買權由於持有股票，可以抵消部分風險，收益也相對較低；而裸賣看漲期權由於沒有持有股票，風險較高，但收益也可能較大。

• 掩護性買權： 投資者持有標的股票，風險較低，收益也相對較低。
• 裸賣看漲期權： 投資者不持有標的股票，風險較高，但收益也可能較大。

選擇何種策略取決於投資者的風險承受能力和投資目標。