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近期,日元暴跌導致全球股市蒸發超過6萬億美元,套利交易平倉被認為是導致全球拋售速度前所未有的原因。日元套利平倉是否已經結束引發市場爭議,不同機構觀點不一。
法國興業銀行認為套利交易平倉處於“結束的開始階段”,美日融資交易逆轉,支持了納斯達克100的避險情緒。該銀行策略師Manish Kabra表示:“美國CPI走軟,加上日本央行的鷹派舉措,正在推動美日融資交易的逆轉,這支撐了納斯達克100的避險情緒。” 法國興業銀行外匯專家Kit Juckes補充道:“重要的不是套利交易,而是美股科技股“七巨頭”將如何反應。”
摩根大通認為套利交易平倉還有更多空間,因為日元仍然是最被低估的貨幣之一,至少在投機圈內,套利交易的解除才完成了50%-60%。摩根大通全球外匯策略聯席主管Arindam Sandilya表示:“我們絕對還沒有完成,至少在投機圈內,套利交易的解除才完成了50%-60%。”
瑞銀與摩根大通持類似觀點,認為套利交易只解除了大約50%,並估計巔峰時期美元兌日元的套利交易規模至少達5000億美元。瑞銀日本宏觀策略師詹姆斯·馬爾科姆指出:“套利交易能平倉多少,在很大程度上不是取決於利差水平,而是取決於利差的變化。”
加拿大豐業銀行認為套利頭寸的調整非常迅速,但可能還需要進一步調整。該行外匯策略師肖恩·奧斯本表示:“過去幾周,套利頭寸的調整非常迅速,但可能還需要進一步調整。”
與其他機構觀點不同,高盛認為日元空頭頭寸已經大部分清除,倉位略微偏多,市場接近觸底。高盛對套利交易平倉的時間線更加樂觀,因此更看好日經指數等各種下遊資產。高盛外匯團隊表示:“考慮到基本面因素,日經指數處於非常有吸引力的水平。”
值得注意的是,過去兩到三周中,已有大約2000億美元的套利交易被解除。彭博G10利差指數和彭博GSAM外匯利差指數下跌了約5%。
總結來說,日元套利交易平倉是否已經結束仍然存在爭議,不同的機構持有不同的觀點。盡管一些機構認為平倉已經接近尾聲,但其他機構則認為平倉還有進一步空間。 除了套利交易平倉,還需要關注美股科技股的走勢和美國經濟狀況,這些因素都將對市場產生重大影響。