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美國 10 年期與 2 年期公債殖利率曲線近期解除了史上最長的倒掛現象,這引起了市場的廣泛關注。殖利率曲線倒掛是美國金融市場最重要的衰退指標,通常暗示著經濟可能陷入困境。然而,這次倒掛解除後,美股在接下來的 3 個月、6 個月與 12 個月的平均漲幅為 2.6%、8.3%、12%,歷史經驗似乎顯示美股在倒掛解除後有較高機率上漲。
倒掛現象是指到期日較長的債券,理應給投資人更多利息報酬,但實際上卻出現到期日較短的債券利息報酬更高。這通常暗示著投資者對未來經濟前景感到悲觀,因此更願意投資短期債券。而殖利率曲線倒掛解除通常意味著投資者對未來經濟前景的信心有所回升,這也可能引發美股的上漲。
State Street Global Advisors 主動固定收益全球負責人 Matthew Nest 指出,殖利率曲線倒掛是經濟衰退的領先指標,當倒掛解除,即暗示經濟也許已經或瀕臨衰退。頂尖經濟學者 David Rosenberg 也指出,每當 10 年期、2 年期公債長期倒掛的殖利率曲線翻正,通常暗示聯準會 (Fed) 需要降息、經濟也開始趨緩。德意志銀行 2023 年分析報告顯示,過去四次經濟衰退中,10 年、2 年債的殖利率曲線都是在衰退出現時翻正。
然而,雖然歷史數據顯示倒掛解除後美股有較高機率上漲,但仍需觀察後續經濟發展狀況。倒掛解除可能意味著聯準會需要降息,經濟開始趨緩,這也可能會對美股造成負面影響。因此,投資者需要密切關注後續經濟發展狀況,並謹慎投資。
值得注意的是,10 年期、2 年期公債的殖利率曲線已倒掛 522 個交易日,創史上最長紀錄。從歷史來看,自 1997 年以來,每當殖利率曲線結束長於 50 個交易日的倒掛現象,道瓊工業平均指數、標準普爾 500 指數接下來 6 個月有 83% 的機率是上漲的。
總之,美國殖利率曲線倒掛現象解除,雖然歷史數據顯示美股在倒掛解除後有較高機率上漲,但同時也暗示聯準會可能需要降息,經濟開始趨緩,因此需要密切關注後續經濟發展狀況。