波動率指數是什麼？CBOE數據分類及應用攻略

「波動率指數是什麼？」指的是根據標的選擇權市價反推算出的隱含波動率，反映市場預期未來標的波動程度。芝加哥期權交易所（CBOE）發行的 VIX 指數便是全球最知名的波動率指數，其數據涵蓋美國市場、非美市場、商品及外匯、個別股市四大類，並提供不同時間區間的波動率指標，例如 VIX9D、VIX3X、VIX6M，方便投資者了解不同時間範圍內的市場預期波動情況，幫助制定更精準的投資策略。

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波動率指數是什麼？

在投資市場中，波動率指數（Volatility Index）扮演著重要的角色，它如同市場的「心跳」，反映著市場預期未來標的波動的程度。簡單來說，波動率指數越高，代表市場預期未來標的價格波動越大，反之亦然。而芝加哥期權交易所（CBOE）發行的 VIX 指數是全球最知名的波動率指數，它以美國標普 500 指數為標的，反映了市場對未來 30 天內標普 500 指數的波動預期。除了 VIX 指數外，CBOE 還提供其他波動率指數，例如 VIX9D、VIX3X、VIX6M 等，分別代表不同時間區間的市場預期波動程度。這些指數的計算方式都基於標的選擇權的市價，透過反推算出隱含波動率，以此來衡量市場對未來波動的預期。

CBOE 波動率數據的分類，可以幫助投資者更全面地了解市場的波動情況。CBOE 將其波動率數據分成四大類：美國市場、非美市場、商品及外匯、個別股市。其中，美國市場的 VIX 指數是全球最受關注的波動率指標，它可以反映美國整體市場的風險情緒。非美市場的波動率指數則可以幫助投資者了解其他國家或地區的市場風險。商品及外匯的波動率指數則可以反映原油、黃金等商品以及外匯市場的波動情況。個別股市的波動率指數則可以幫助投資者了解個別公司的風險。

了解波動率指數的分類，可以幫助投資者更精準地掌握市場動態，並制定更有效的投資策略。例如，當 VIX 指數上升時，意味著市場預期未來標的波動較大，投資者可以考慮持有更穩定的資產，或降低投資組合的風險。反之，當 VIX 指數下降時，意味著市場預期未來標的波動較小，投資者可以考慮增加投資組合的風險。

波動度：衡量投資報酬的不確定性

波動度是指投資標的價格在一段時間內的波動程度，通常是以標準差來評量。簡單來說，波動度愈高，代表報酬的不確定性愈大，可能是向上的報酬，也可能是向下的報酬。例如，一檔股票的波動度高，表示其價格在短期內可能大幅上漲或下跌，投資者需要承受較高的風險。反之，波動度低的股票，價格波動較小，風險也相對較低。

理解波動度對於投資者至關重要，因為它可以幫助投資者評估投資標的的風險程度。以下列舉一些關於波動度的重點：

• 波動度與報酬的關係：波動度與報酬通常呈正相關，也就是說，波動度高的投資標的，其潛在報酬也可能較高，但同時也伴隨著較高的風險。
• 波動度與投資時間的關係：波動度與投資時間的長短也有關係。一般而言，短期投資的波動度會比長期投資高，因為短期投資更容易受到市場短期波動的影響。
• 波動度與投資標的種類的關係：不同類型的投資標的，其波動度也不同。例如，股票的波動度通常比債券高，因為股票的價格更容易受到市場情緒和經濟狀況的影響。
• 波動度的比較：一檔基金自己的波動度其實沒有多大用處，須與同一類型的基金比較才有意義。例如，A基金標準差是4%且其每年平均報酬率是5%，表示該基金未來報酬率介在1%和9%機率有68% (正負1個標準差)，而未來報酬率介於-3%和13%的機率為95%（正負2個標準差）。

雖然波動度可以幫助投資者評估投資標的的風險程度，但它並不能完全反映投資標的的整體風險。因此，投資者在投資決策時，除了考慮波動度之外，還需要考慮其他因素，例如投資標的的盈利能力、管理團隊的經驗、市場的競爭狀況等。

波動率指數是什麼?. Photos provided by unsplash

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VIX 指數與 S&P 500 指數的關係

VIX 指數與 S&P 500 指數之間存在著密切的負相關關係。簡單來說，當 VIX 指數上升時，S&P 500 指數通常會下跌，反之亦然。這種反比關係源於 VIX 指數的計算方式，它反映了市場對未來 30 天內 S&P 500 指數波動性的預期。當市場預期未來波動性較高時，VIX 指數會上升，而這通常會導致投資者對股票市場的風險厭惡情緒增加，進而導致 S&P 500 指數下跌。反之，當市場預期未來波動性較低時，VIX 指數會下降，投資者對股票市場的風險厭惡情緒減弱，S&P 500 指數則可能上漲。

這種負相關關係為投資者提供了重要的資訊。當 VIX 指數大幅上升時，它可能預示著市場即將出現下跌，投資者可以考慮採取一些防禦措施，例如降低股票部位或增加現金部位。反之，當 VIX 指數大幅下降時，它可能預示著市場即將出現上漲，投資者可以考慮增加股票部位。然而，需要注意的是，VIX 指數並非市場方向的完美指標，它只是一個預測工具，並不能保證市場一定會按照預期方向發展。投資者在做出投資決策時，應結合其他技術分析和基本面分析，綜合考慮各種因素。

VIX 指數與 S&P 500 指數的關係也為交易者提供了套利機會。例如，當 VIX 指數上升而 S&P 500 指數下跌時，交易者可以通過做空 S&P 500 指數期貨和做多 VIX 指數期貨來獲利。這種策略稱為「波動率套利」，它利用了 VIX 指數與 S&P 500 指數之間的負相關關係，以獲取超額收益。然而，波動率套利也存在一定的風險，例如市場突然反轉或交易成本過高，投資者應謹慎操作。

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波動率會跌嗎?

波動率指數並非一成不變，它也會隨著市場情緒和預期而波動。當市場處於恐慌或不確定狀態時，波動率指數往往會攀升，反之，當市場趨於穩定或預期指數將上漲時，波動率指數則可能下跌或收斂。

若波動率指數創新高後仍持續飆漲，一般已經正處在恐慌下跌中了。 投資者對市場前景感到悲觀，導致市場出現劇烈波動，進而推動波動率指數持續上漲。 這種情況通常發生在重大事件或經濟危機期間，例如金融危機、戰爭或自然災害等。

若預期指數會上漲或狹幅波動，波動率指通常會下跌、收斂或接近區間低點，甚至領先創區間新低。 投資者對市場前景感到樂觀，預期指數將上漲或維持穩定，導致市場波動性降低，進而推動波動率指數下跌。 這種情況通常發生在經濟復甦或市場信心回升期間。

當然有時波動率指數同步或領先新高或新低訊號，算是失敗，市場沒有百分一百的指標。 波動率指數只是反映市場情緒和預期的指標之一，它並非完美的預測工具，有時可能出現誤判或失效的情況。 投資者在使用波動率指數進行投資決策時，應結合其他因素進行綜合分析，並注意風險管理。

臺指選擇權波動率指數的計算與應用

臺指選擇權波動率指數（VIX）的計算方法與美股的VIX指數類似，但因應臺灣市場的特性，也進行了適當的調整。其計算方式主要依據臺指選擇權的隱含波動率，透過加權平均的方式計算得出。簡單來說，VIX指數會根據當時市場上所有臺指選擇權的價格，計算出市場對未來一段時間內台指期貨價格波動的預期。當市場預期未來波動性較高時，VIX指數就會上升，反之則下降。

VIX指數的應用十分廣泛，可以幫助投資者理解市場風險，並制定更合理的投資策略。例如，投資者可以利用VIX指數來預測市場波動，當VIX指數上升時，代表市場預期未來波動性增加，投資者可以考慮減少股票部位，增加現金部位，以降低投資組合的風險。反之，當VIX指數下降時，代表市場預期未來波動性降低，投資者可以考慮增加股票部位，以提高投資組合的收益潛力。

此外，VIX指數也可以幫助投資者選擇合適的選擇權交易策略。例如，當VIX指數上升時，代表市場預期未來波動性增加，投資者可以考慮賣出看漲期權，以獲取溢價收入。反之，當VIX指數下降時，代表市場預期未來波動性降低，投資者可以考慮賣出看跌期權，以獲取溢價收入。

總之，臺指選擇權波動率指數（VIX）是一個重要的市場指標，可以幫助投資者理解市場風險，並制定更合理的投資策略。投資者在使用VIX指數時，需要結合其他市場資訊，例如基本面、技術面等，才能做出更明智的投資決策。

可以參考 波動率指數是什麼?

波動率指數是什麼?結論

了解「波動率指數是什麼？」有助於掌握市場的風險程度，進而制定更精準的投資策略。掌握 CBOE 波動率數據的分類，可以更全面地了解市場的波動情況，並針對不同類型的市場風險做出更有效的應對措施。例如，當 VIX 指數上升時，意味著市場預期未來標的波動較大，投資者可以考慮持有更穩定的資產，或降低投資組合的風險。反之，當 VIX 指數下降時，意味著市場預期未來標的波動較小，投資者可以考慮增加投資組合的風險。投資者也可以觀察 VIX 指數與 S&P 500 指數的關係，找出市場波動和投資機會，並採取適當的策略。

投資市場瞬息萬變，波動率指數只是眾多市場指標中的一環，投資者應結合其他資訊進行綜合分析，並注意風險管理，才能在市場中取得更好的投資成果。

波動率指數是什麼? 常見問題快速FAQ

什麼是波動率指數？

波動率指數是衡量市場預期未來標的波動程度的指標。它是由標的選擇權市價反推算出的隱含波動率。波動率指數越高，代表市場預期未來標的價格波動越大，反之亦然。

波動率指數有哪些用途？

波動率指數可以幫助投資者預測市場走向，調整投資策略，以及進行風險管理。例如，在波動率較高時，投資者可以考慮持有更穩定的資產，或降低投資組合的風險。

如何使用波動率指數進行投資決策？

投資者可以根據波動率指數的走勢，調整自己的投資策略。例如，當 VIX 指數上升時，意味著市場預期未來標的波動較大，投資者可以考慮降低股票部位，或增加現金部位，以降低投資組合的風險。反之，當 VIX 指數下降時，意味著市場預期未來標的波動較小，投資者可以考慮增加股票部位，以提高投資組合的收益潛力。