選擇權內含價值是什麼?指南:計算與應用

選擇權內含價值是什麼?指南:計算與應用


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選擇權內含價值指的是選擇權在到期日行權時所能獲得的利潤。 換句話說,它代表了選擇權本身的價值,不包括時間價值。 買權的內含價值等於標的物價格減去履約價,而賣權的內含價值則是履約價減去標的物價格。 例如,當台積電股價為 110 元,而您持有履約價 100 元的台積電買權,那麼這張買權的內含價值就是 10 元。 內含價值是選擇權交易中重要的指標,因為它影響了選擇權的整體價值,並幫助投資者判斷買賣選擇權是否具有投資價值。

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選擇權內含價值是什麼?

選擇權交易是一種複雜的金融工具,需要深入理解其內涵才能做出明智的投資決策。其中,內含價值 (Intrinsic Value) 是選擇權交易的核心概念之一,它代表著選擇權在到期日行權時所能獲得的利潤,也就是說,內含價值是選擇權本身具有的價值,不包含時間價值。

簡單來說,內含價值就像一張股票的「基本面價值」,它反映了選擇權在當下情況下所能帶來的實際收益。舉例來說,如果您買入一張履約價為 100 元的台積電股票買權,目前台積電的股價為 110 元,那麼這張買權的內含價值就是 10 元 (110 元 – 100 元)。因為您可以在到期日行權時以 100 元的價格買入台積電股票,並立即以 110 元的市場價格賣出,賺取 10 元的利潤。

對於賣權而言,內含價值的計算方式則相反,它等於履約價減去標的物價格。例如,您賣出一張履約價為 100 元的台積電股票賣權,目前台積電的股價為 90 元,那麼這張賣權的內含價值就是 10 元 (100 元 – 90 元)。因為您可以在到期日被行權時以 100 元的價格賣出台積電股票,而您實際上只需要以 90 元的市場價格買入,因此能賺取 10 元的利潤。

內含價值對於選擇權交易來說至關重要,因為它直接影響了選擇權的價值。如果一張選擇權的內含價值為負數,表示您在行權時會虧損,那麼這張選擇權就沒有投資價值。反之,如果一張選擇權的內含價值為正數,表示您在行權時會獲利,那麼這張選擇權就具有投資價值。

因此,在進行選擇權交易時,務必注意內含價值,並根據內含價值來評估選擇權的價值,才能做出明智的交易決策。

如何提升選擇權損益? 達到選擇權損益最佳化!

提升選擇權損益,關鍵在於擬定合適的進場策略。時間一直流逝,選擇權賣方賺到時間價值,買方損益則持續下降,這就是大家說選擇權買方不要留倉的主要原因,也因此在波動率、點位都沒有巨大變化之下,光是賺到時間價值就已經足夠獲利平倉了。不過,波動率有上、有下,賣方提升損益的作法是賣在「波動率高」的時候,平倉在「波動率低」的時候,藉此賺取中間價差,提升獲利。而讓損益最佳化的方式,則是用正確的進場策略進行建倉、平倉,可以參考過往波動、趨勢,來推估未來「短期」的波動與趨勢,進而提升自己選擇權部位的損益表現。

以下提供幾個提升選擇權損益的策略:

  • 選擇權賣方:
    • 尋找高波動率的標的:當市場預期某個標的將出現大幅波動,例如即將公布財報的企業或即將舉行重大事件的股票,選擇權賣方可以考慮賣出該標的的選擇權,因為高波動率意味著時間價值衰減更快,賣方更容易賺取時間價值。
    • 觀察市場情緒:市場情緒也會影響波動率,當市場情緒偏向恐慌或樂觀時,波動率往往會上升,賣方可以考慮賣出選擇權,並在市場情緒趨於平穩時平倉。
    • 利用時間價值衰減:時間價值是選擇權的價值之一,隨著時間推移,時間價值會逐漸衰減,賣方可以利用時間價值衰減,在時間價值較高時賣出選擇權,在時間價值較低時平倉,賺取時間價值的差價。
  • 選擇權買方:
    • 選擇合適的進場點:選擇權買方需要觀察市場趨勢,並在趨勢明確時進場,例如當市場出現突破或跌破重要阻力或支撐位時,可以考慮買入選擇權,並在趨勢持續時持有。
    • 設定合理的止損點:選擇權買方需要設定合理的止損點,以控制風險,避免虧損過大,可以根據市場狀況和自身的風險承受能力設定止損點。
    • 利用波動率預測:選擇權買方可以利用波動率預測,在波動率較低時買入選擇權,並在波動率上升時獲利平倉。

除了以上策略,投資人還需要根據自身風險承受能力和交易風格,選擇適合的選擇權交易策略,並不斷學習和練習,才能提升選擇權交易的損益表現。

選擇權內含價值是什麼?指南:計算與應用

選擇權內含價值是什麼?. Photos provided by unsplash

選擇權報價表中的時間價值與內涵價值

選擇權報價表中,時間價值與內涵價值的分布呈現有趣的趨勢。以美式買權為例,當選擇權價格越接近價內,其時間價值就越低,因為持有者擁有較少的時間等待標的資產價格變動。反之,當選擇權價格越接近價外,其時間價值就越高,因為持有者有更多時間等待標的資產價格上漲至執行價格。例如,若目前指數為100點,而買權的執行價格為105點,則該買權的價格就接近價外,時間價值較高。反之,若買權的執行價格為95點,則該買權的價格就接近價內,時間價值較低。

內涵價值則與時間價值呈現相反的趨勢。當選擇權價格越接近價內,其內涵價值就越高,因為持有者更有可能在執行價格上獲利。反之,當選擇權價格越接近價外,其內涵價值就越低,因為持有者獲利機率較低。以同樣的例子來說,若目前指數為100點,而買權的執行價格為95點,則該買權的價格就接近價內,內涵價值較高。反之,若買權的執行價格為105點,則該買權的價格就接近價外,內涵價值較低。

選擇權報價表中,最中間的位置(即價平位置)的時間價值最大,往上往下遞減。這是因為價平位置的選擇權既有時間價值,也有內涵價值,而價外和價內位置的選擇權則分別只有時間價值或內涵價值。因此,在選擇權交易中,了解時間價值與內涵價值的分布,可以幫助投資者更準確地判斷選擇權的價值,並選擇合適的交易策略。

例如,若投資者預期標的資產價格將會大幅上漲,則可以選擇接近價外的買權,因為其時間價值較高,可以讓投資者有更多時間等待標的資產價格上漲。反之,若投資者預期標的資產價格將會大幅下跌,則可以選擇接近價內的賣權,因為其內涵價值較高,可以讓投資者在標的資產價格下跌時獲利。

總之,選擇權報價表中,時間價值與內涵價值的分布呈現有趣的趨勢,了解這些趨勢可以幫助投資者更準確地判斷選擇權的價值,並選擇合適的交易策略。

選擇權報價表中的時間價值與內涵價值
價格位置 時間價值 內涵價值
價內
價平 最大 中等
價外

深價內

除了「價內」和「價外」之外,選擇權交易中還有一個重要的概念叫做「深價內」。「深價內」指的是標的資產價格遠遠高於履約價的選擇權,也就是說,內含價值遠大於零的選擇權。例如,我們以台積電的買權為例,如果台積電的股價現在是 350 元,而買權的履約價是 300 元,那麼這個買權的內含價值就是 50 元,這是一個深價內的買權。

深價內的選擇權通常具有以下特點:

  • 高內含價值:由於標的資產價格遠高於履約價,深價內的選擇權擁有較高的內含價值,代表著持有者有較大的獲利空間。
  • 低時間價值:由於標的資產價格已經遠遠高於履約價,深價內的選擇權的時間價值相對較低,因為時間價值主要來自於標的資產價格未來可能上漲的可能性,而深價內的選擇權已經擁有較高的內含價值,因此時間價值的影響較小。
  • 較高的溢價:由於深價內的選擇權擁有較高的內含價值,因此它的價格通常會比價內或價外的選擇權高,也就是說,它的溢價會比較高。
  • 較低的波動性:深價內的選擇權的波動性通常較低,因為標的資產價格已經遠遠高於履約價,因此未來價格波動的幅度會比較小。

深價內的選擇權通常被用於以下目的:

  • 鎖定獲利:深價內的選擇權可以幫助投資者鎖定已經獲得的獲利,因為即使標的資產價格未來下跌,深價內的選擇權仍然擁有較高的內含價值,可以抵消部分損失。
  • 降低風險:深價內的選擇權的波動性較低,因此可以降低投資組合的風險。
  • 獲取高收益:深價內的選擇權的溢價較高,因此可以為投資者帶來更高的收益。

當然,深價內的選擇權也有一些缺點,例如:

  • 高成本:深價內的選擇權的溢價較高,因此購買成本也較高。
  • 低槓桿:深價內的選擇權的時間價值較低,因此槓桿效應也較低。

總之,深價內的選擇權是一種具有高內含價值、低時間價值、高溢價和低波動性的選擇權,它可以幫助投資者鎖定獲利、降低風險和獲取高收益,但同時也需要承擔較高的成本和較低的槓桿。

選擇權策略有哪些?

了解選擇權內含價值後,我們可以進一步探討選擇權策略。選擇權策略是利用不同種類的選擇權合約組合,以達到不同的投資目標。常見的選擇權策略包括:

買入認購權 (Call Buy):預期標的資產價格上漲時,買入認購權,在未來以特定價格買入標的資產。
賣出認購權 (Call Sell):預期標的資產價格下跌或維持平盤時,賣出認購權,收取權利金,但有潛在的無限損失風險。
買入認沽權 (Put Buy):預期標的資產價格下跌時,買入認沽權,在未來以特定價格賣出標的資產。
賣出認沽權 (Put Sell):預期標的資產價格上漲或維持平盤時,賣出認沽權,收取權利金,但有潛在的無限損失風險。
牛市價差 (Bull Spread):看漲市場時,買入低履約價的認購權,同時賣出高履約價的認購權,以降低風險。
熊市價差 (Bear Spread):看跌市場時,買入高履約價的認沽權,同時賣出低履約價的認沽權,以降低風險。
蝶式策略 (Butterfly Spread):預期市場波動較低時,使用認購權或認沽權組合,以獲取有限利潤,但風險也相對較低。
跨式策略 (Straddle):預期市場波動較高時,同時買入認購權和認沽權,以獲取更大的利潤,但風險也更高。

選擇權策略的應用時機,與市場趨勢、預期波動率、風險承受能力等因素息息相關。例如,買入認購權適合預期標的資產價格上漲的投資者,而賣出認沽權適合預期標的資產價格維持平盤或上漲的投資者。

選擇權策略的應用需要深入的了解和分析,才能找到適合自己的策略。建議初學者從簡單的策略開始,例如買入認購權或買入認沽權,並逐漸學習更複雜的策略。同時,也要注意風險管理,制定合理的止損策略,以控制潛在的損失。

可以參考 選擇權內含價值是什麼?

選擇權內含價值是什麼?結論

選擇權內含價值是什麼? 簡單來說,它反映了選擇權在當下情況下所能帶來的實際收益,是判斷選擇權價值的重要指標。了解選擇權內含價值,不僅能幫助投資者評估選擇權的投資價值,更能制定出更精準的交易策略,例如鎖定獲利、降低風險,或追求高收益。

選擇權交易充滿變數,需要深入了解其內涵才能做出明智的決策。除了內含價值之外,時間價值、波動率、市場趨勢等因素都可能影響選擇權的價格和價值。建議初學者先從簡單的策略開始,並不斷學習和練習,才能逐漸掌握選擇權交易的精髓,並提升交易的損益表現。

選擇權內含價值是什麼? 常見問題快速FAQ

1. 什麼是內含價值? 它如何影響選擇權的價格?

內含價值指的是選擇權在到期日行權時所能獲得的利潤。它代表了選擇權本身的價值,不包含時間價值。如果一張選擇權的內含價值為正數,代表您在行權時會獲利,因此這張選擇權就具有投資價值。反之,如果一張選擇權的內含價值為負數,代表您在行權時會虧損,那麼這張選擇權就沒有投資價值。

2. 如何計算選擇權的內含價值?

內含價值的計算方式依買權或賣權而有所不同:

  • 買權 (Call Option): 內含價值 = 標的物價格 – 履約價
  • 賣權 (Put Option): 內含價值 = 履約價 – 標的物價格

舉例來說,如果您買入一張履約價為 100 元的台積電股票買權,目前台積電的股價為 110 元,那麼這張買權的內含價值就是 10 元 (110 元 – 100 元)。

3. 內含價值在實際交易中如何應用?

內含價值是選擇權交易中重要的指標,因為它影響了選擇權的整體價值,並幫助投資者判斷買賣選擇權是否具有投資價值。

  • 買入選擇權: 投資者通常會尋找具有正內含價值的選擇權,因為這代表著在到期日行權時,可以賺取一定的利潤。
  • 賣出選擇權: 投資者通常會尋找具有負內含價值的選擇權,因為這代表著在到期日被行權時,可以獲取一定的利潤。

了解內含價值,可以幫助投資者更準確地評估選擇權的價值,並做出更明智的交易決策。

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