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選擇權交易中,履約價與現行市價的關係決定了「價內、價平、價外」三種狀態,影響著權利金高低與交易策略。當履約價低於現行市價時,買權為價內,賣權為價外;反之,買權為價外,賣權為價內。而履約價與現行市價相等時,則為價平。了解「選擇權 價內 價外」的區別,可以幫助你制定更有效的交易策略,例如:預期市場上漲時,選擇價內買權或價外買權,都能帶來不同的獲利潛力。掌握這些知識,將有助於你更精準地運用選擇權策略,提升交易成功機率。
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選擇權「價平、價內、價外」是什麼?
選擇權交易策略相當繁多,要能精確運用才能獲利。選擇權的履約價是決定交易策略成敗的重要因素,而根據履約價與現行市場價格的關係,可將選擇權分為「價內」、「價平」和「價外」三種狀態。理解這三種狀態的差異,是掌握選擇權交易策略的基礎。
對買權來說,當履約價低於現行市場價格時,就稱為「價內買權」。例如,台股現行報價 18000 點,而買權的履約價為 17800 點,則此買權為「價內買權」。相反地,當履約價高於現行市場價格時,就稱為「價外買權」。例如,台股現行報價 18000 點,而買權的履約價為 18200 點,則此買權為「價外買權」。而當履約價與現行市場價格相近時,就稱為「價平買權」。
對賣權來說,當履約價高於現行市場價格時,就稱為「價內賣權」。例如,台股現行報價 18000 點,而賣權的履約價為 18200 點,則此賣權為「價內賣權」。相反地,當履約價低於現行市場價格時,就稱為「價外賣權」。例如,台股現行報價 18000 點,而賣權的履約價為 17800 點,則此賣權為「價外賣權」。而當履約價與現行市場價格相近時,就稱為「價平賣權」。
簡單來說,「價內」代表履約價對交易者有利,因為已經處於獲利狀態,因此權利金通常較高;「價外」則代表履約價對交易者不利,因為需要市場價格大幅變動才能獲利,因此權利金通常較低;而「價平」則處於中間狀態,權利金也介於「價內」和「價外」之間。了解這三種狀態的特性,能幫助你更精準地選擇合適的交易策略,並有效控制交易風險。
價內與價外選擇權的區別
選擇權分為價內和價外,這兩個概念對於理解選擇權交易至關重要。簡單來說,價內選擇權是指履約價對應的標的資產價格,已經處於有利於買方的情況。而價外選擇權則相反,履約價對應的標的資產價格,對買方來說並不有利。
以買權(CALL)為例,當1口CALL(買權)的履約價高於大盤現在的點位,則為價外CALL。例如,當大盤指數在18000點時,履約價為18200點的CALL就是價外買權。因為現在買入這張CALL,需要支付溢價,但即使行權,也無法立即獲利,反而會損失溢價。
賣權(PUT)則相反,當1口履約價高於大盤點數的PUT,則為價內PUT。例如,當大盤指數在18000點時,履約價為18200點的PUT就是價內賣權。因為現在買入這張PUT,需要支付溢價,但如果大盤下跌至18200點以下,就可以行權賣出,賺取溢價和差價。
以下列舉價內和價外選擇權的區別:
- 價內選擇權:履約價對應的標的資產價格,已經處於有利於買方的情況。
- 價外選擇權:履約價對應的標的資產價格,對買方來說並不有利。
- 價內CALL:履約價低於大盤現在點位,行權即可獲利。
- 價外CALL:履約價高於大盤現在點位,行權無法獲利,反而會損失溢價。
- 價內PUT:履約價高於大盤現在點位,行權即可獲利。
- 價外PUT:履約價低於大盤現在點位,行權無法獲利,反而會損失溢價。
理解價內和價外選擇權的區別,是選擇權交易的第一步。接下來,我們將深入探討價內和價外選擇權的特性以及應用,幫助您更好地掌握選擇權交易策略。
選擇權 價內 價外. Photos provided by unsplash

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權證的價內、價平、價外:如何選擇?
了解了權證的基本概念後,接下來要面對的課題就是如何選擇合適的權證。權證的價格與標的價格之間的關係,決定了權證的「價內、價平、價外」狀態。這三種狀態分別代表著不同的風險與報酬,影響著投資者在權證市場上的策略選擇。
- 價內權證:當權證的執行價格低於標的價格時,即為價內權證。舉例來說,若某支股票的現價為 100 元,而某張股票權證的執行價格為 90 元,則這張權證就是價內權證。價內權證的價值較高,因為持有者在執行權證時,可以以較低的價格買入標的,並立即獲利。因此,價內權證通常具有較高的溢價,但同時也意味著較高的風險。如果標的價格下跌,價內權證的價值也會跟著下跌,而且跌幅可能比標的價格更大。
- 價平權證:當權證的執行價格等於標的價格時,即為價平權證。舉例來說,若某支股票的現價為 100 元,而某張股票權證的執行價格也為 100 元,則這張權證就是價平權證。價平權證的價值較低,因為持有者在執行權證時,無法立即獲利,需要等到標的價格上漲後才能獲利。因此,價平權證的溢價較低,但風險也相對較低。如果標的價格下跌,價平權證的價值也會跟著下跌,但跌幅可能比價內權證更小。
- 價外權證:當權證的執行價格高於標的價格時,即為價外權證。舉例來說,若某支股票的現價為 100 元,而某張股票權證的執行價格為 110 元,則這張權證就是價外權證。價外權證的價值最低,因為持有者在執行權證時,需要以較高的價格買入標的,除非標的價格大幅上漲,否則無法獲利。因此,價外權證的溢價最低,但風險也最低。如果標的價格下跌,價外權證的價值也會跟著下跌,但跌幅可能比價內權證和價平權證更小。
選擇權證時,需要根據自身的風險承受能力和投資目標來決定。如果投資者追求高報酬,可以選擇價內權證,但也要承擔較高的風險。如果投資者追求穩定獲利,可以選擇價平權證或價外權證,但報酬也會相對較低。此外,也要考慮權證的到期日、標的的波動性等因素,才能做出最佳的投資決策。
狀態 | 定義 | 價值 | 風險 | 報酬 |
---|---|---|---|---|
價內權證 | 執行價格低於標的價格 | 較高 | 較高 | 較高 |
價平權證 | 執行價格等於標的價格 | 較低 | 相對較低 | 相對較低 |
價外權證 | 執行價格高於標的價格 | 最低 | 最低 | 最低 |
如何判斷價內價外?
判斷選擇權是「價內」、「價平」還是「價外」,是進行選擇權交易的第一步,也是理解選擇權策略的重要基礎。以下提供判斷方法:
- 價內選擇權:當標的資產的現行價格高於認購權的履約價格,或低於認沽權的履約價格時,稱為「價內選擇權」。例如,當台積電股票現價為 500 元,而您持有台積電認購權,履約價格為 480 元,則此認購權為「價內」。
- 價平選擇權:當標的資產的現行價格等於認購權的履約價格,或等於認沽權的履約價格時,稱為「價平選擇權」。例如,當台積電股票現價為 500 元,而您持有台積電認購權,履約價格也為 500 元,則此認購權為「價平」。
- 價外選擇權:當標的資產的現行價格低於認購權的履約價格,或高於認沽權的履約價格時,稱為「價外選擇權」。例如,當台積電股票現價為 500 元,而您持有台積電認購權,履約價格為 520 元,則此認購權為「價外」。
了解價內、價平、價外對於選擇權交易策略的選擇至關重要。一般而言,價內選擇權的溢價較高,但持有到期日時,較容易獲利;價外選擇權的溢價較低,但持有到期日時,獲利機率較低。而價平選擇權則介於兩者之間,風險和報酬也相對較低。
非常不建議投資人將選擇權放到到期日。因為選擇權的價格會隨著時間推移而逐漸減少,稱為時間價值的衰減。當選擇權接近到期日時,時間價值的衰減速度會加快,因此投資人可能會面臨虧損的風險。建議投資人應根據自身風險承受能力和交易策略,設定合理的出場時間,避免時間價值的流失。
選擇權交易的策略非常多樣,例如買賣權策略、認購認沽策略、跨式策略、蝶式策略等。不同的策略適用於不同的市場狀況和投資目標。投資人應根據自身需求和風險承受能力,選擇適合自己的策略。
判斷價內價外的技巧
理解了價內、價平、價外的概念後,接下來就要學習如何判斷選擇權是處於哪種狀態。這對於選擇權交易來說至關重要,因為它直接影響到您的交易策略和盈虧。以下將以實際案例說明如何判斷 CALL 和 PUT 的價內價外:
1. CALL 選擇權:
- 價內 CALL:當標的資產的現行價格高於執行價格時,該 CALL 選擇權即為價內 CALL。例如,當大盤點數高於 17200 時,17200 CALL 就是價內 CALL。因為持有者可以以 17200 的價格買入標的資產,而現行市場價格更高,因此持有者可以選擇執行選擇權,並賺取價差。
- 價平 CALL:當標的資產的現行價格等於執行價格時,該 CALL 選擇權即為價平 CALL。例如,當大盤點數正好為 17200 時,17200 CALL 就是價平 CALL。持有者可以選擇執行選擇權,但不會賺取價差,因為執行後獲得的價格與市場價格相同。
- 價外 CALL:當標的資產的現行價格低於執行價格時,該 CALL 選擇權即為價外 CALL。例如,當大盤點數低於 17200 時,17200 CALL 就是價外 CALL。因為持有者可以以 17200 的價格買入標的資產,而現行市場價格更低,因此持有者不會選擇執行選擇權,因為這樣會虧損。
2. PUT 選擇權:
- 價內 PUT:當標的資產的現行價格低於執行價格時,該 PUT 選擇權即為價內 PUT。例如,當大盤點數低於 17200 時,17200 PUT 就是價內 PUT。因為持有者可以以 17200 的價格賣出標的資產,而現行市場價格更低,因此持有者可以選擇執行選擇權,並賺取價差。
- 價平 PUT:當標的資產的現行價格等於執行價格時,該 PUT 選擇權即為價平 PUT。例如,當大盤點數正好為 17200 時,17200 PUT 就是價平 PUT。持有者可以選擇執行選擇權,但不會賺取價差,因為執行後獲得的價格與市場價格相同。
- 價外 PUT:當標的資產的現行價格高於執行價格時,該 PUT 選擇權即為價外 PUT。例如,當大盤點數高於 17200 時,17200 PUT 就是價外 PUT。因為持有者可以以 17200 的價格賣出標的資產,而現行市場價格更高,因此持有者不會選擇執行選擇權,因為這樣會虧損。
總結來說,判斷價內價外主要依據標的資產的現行價格與執行價格的比較。 掌握這個技巧,您就能更精準地評估選擇權的價值,並制定更有效的交易策略。
選擇權 價內 價外結論
掌握「選擇權 價內 價外」的知識,是進行選擇權交易的基礎。了解不同履約價狀態下的權利金變化,以及權利金高低對交易者策略的影響,才能更精準地選擇合適的交易策略,並有效控制交易風險。例如:預期市場上漲時,選擇價內買權或價外買權,都能帶來不同的獲利潛力。透過深入學習「選擇權 價內 價外」的區別,並將這些知識應用到實際交易中,你將能更精準地運用選擇權策略,提升交易成功機率。
雖然選擇權交易策略多樣,但「選擇權 價內 價外」的概念是貫穿所有策略的基礎。只要你理解了「選擇權 價內 價外」的特性,並能根據市場狀況靈活運用這些知識,就能有效提高交易的勝算,為你的投資之路增添助力。
選擇權 價內 價外 常見問題快速FAQ
為什麼價內選擇權的權利金通常比較高?
價內選擇權的權利金通常比較高,是因為它更接近於獲利狀態。當標的資產價格繼續朝有利於買方的方向移動時,價內選擇權的價值也會隨之增加,因此交易者願意支付更高的權利金來獲得這種獲利潛力。
我應該選擇價內買權還是價外買權?
選擇價內買權還是價外買權取決於您的風險承受能力和預期收益。價內買權的權利金較高,但更容易獲利;而價外買權的權利金較低,但需要更大的價格變動才能獲利。如果您預期市場將大幅上漲,並且願意承擔較高的風險,那麼價外買權可能更適合您;而如果您預期市場上漲幅度有限,並且希望降低風險,那麼價內買權可能更合適。
如何降低選擇權交易的風險?
降低選擇權交易風險的方法有很多,例如:
- 設定停損點:當選擇權價格跌至某個特定水平時,自動賣出,以限制虧損。
- 分散投資:將資金分散投資於不同的選擇權,以降低單一選擇權的風險。
- 使用策略組合:例如,買賣權策略可以降低單一選擇權的風險。
- 仔細研究標的資產:了解標的資產的歷史價格走勢、基本面和產業前景,可以幫助您做出更明智的交易決策。