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2023年10月26日,聯準會主席鮑爾於紐約聯邦儲備銀行舉辦的第十屆美債市場會議上發表了開幕談話。此次談話中,他回顧了2014年10月15日發生的美國國債市場「閃崩」事件,並強調跨機構合作和電子交易對市場的深遠影響。鮑爾透過預錄影片的方式,向與會者分享了當時的市場經歷以及未來應對市場波動的策略。
在談話中,鮑爾詳細描述了2014年美債市場的波動性,當時的波動性指標 MOVE 在一天內從76急升至101,10年期國債的買賣價差也隨之擴大。雖然市場在一天後恢復穩定,但該事件引發了對高速電子交易、流動性以及市場結構變化的深刻反思。鮑爾指出,這次「閃崩」事件暴露了市場結構中電子交易的影響,特別是在價格劇烈波動期間,高頻交易等技術可能會放大市場的波動性。
鮑爾特別強調了五家關鍵機構之間的合作,包括美國財政部、聯邦儲備委員會、證券交易委員會、商品期貨交易委員會和紐約聯邦儲備銀行。在他看來,這些機構之間的協調與溝通對應對金融市場的動盪至關重要。跨機構工作小組的報告,對於理解美債市場結構以及電子交易對市場運行的影響,發揮了重要作用。
雖然鮑爾指出電子交易可能在市場動盪時放大波動性,但他也肯定了電子交易所帶來的效率提升和成本降低的益處。電子化、自動化和高頻交易的興起,已經顯著改變了市場的運作方式,讓金融市場的交易變得更為快速和便捷。然而,這些技術進步也帶來了新的挑戰,特別是在市場壓力加大的情況下,流動性消耗可能會導致更大的市場波動性。
鮑爾回顧2014年美債市場事件的目的,不僅是提醒市場參與者警惕電子交易的影響,還強調了各金融機構之間的協同合作。他指出,新冠疫情流行期間,這五大機構之間的合作再次證明了其在應對市場壓力中的重要性。這些合作措施在穩定金融市場、應對危機方面,為市場提供了寶貴的支持與保障。
總的來看,鮑爾的講話對市場參與者發出了明確的警告,即隨著市場技術的不斷進步,監管機構與市場參與者必須保持緊密溝通和合作,以應對可能出現的各種挑戰和風險。