Sell Call策略完整教學：掌握賣出買權，高效管理風險，創造收益

Lieta Research是Evan架立的全面透視美股期權的網站，在裡面可以清楚的看到造市商的行為，讓你直接打開股票戰場上的地圖迷霧。

使用我的優惠碼MOFI，可享10%折扣。同時我也會寫一系列文章做Lieta Research的教學，敬請大家期待

「Sell Call策略」是期權交易中一種常見的策略，讓投資者可以在特定時間以特定價格出售標的資產。當您賣出買權時，您實際上是在預售資產，並收取權利金作為報酬。這種策略適合看好標的資產價格走勢，但預期價格波動有限的投資者，可幫助您管理風險，並從價格波動中獲取收益。

可以參考 Put Option 中文指南：掌握賣權策略，提升投資獲利

賣出買權（Sell Call）策略：掌握期權交易的精髓

在期權交易中，賣出買權（Sell Call）是一種常見且靈活的策略，其核心概念是投資者在特定時間內，以預先確定的價格（稱為履約價）出售自己所持有的資產。簡單來說，賣出買權的投資者，實際上是向買方出售了一份選擇權，讓買方在未來某個時間點，以履約價買入投資者所持有的資產。這種策略的精髓在於，投資者可以透過賣出買權，在預期標的資產價格下跌或維持在一定區間內時，獲得溢價收入。

賣出買權策略的運用，可以追溯到期權市場的早期發展。在早期，期權交易主要用於管理商品價格波動的風險，例如農產品。隨著金融市場的發展，期權交易的應用範圍也逐漸擴大，涵蓋股票、債券、外匯等各種金融資產。如今，賣出買權策略已成為投資者管理風險、創造收益的重要工具之一。

然而，賣出買權策略也存在一定的風險。當標的資產價格意外上漲時，投資者可能會面臨較大的虧損。因此，在使用賣出買權策略時，投資者需要充分了解其風險和收益，並根據自身風險承受能力和投資目標，制定合理的交易策略。

接下來，我們將深入探討賣出買權策略的原理、應用場景、執行流程以及優缺點分析，並以實際案例解析其應用，幫助投資者全面掌握這一策略，進而提升期權交易的技巧和盈利能力。

賣出買權的風險與報酬

賣出買權（Sell Call）策略的風險和報酬是投資者需要仔細評估的關鍵因素。當您賣出買權時，您需要了解以下幾個重要觀點：

潛在報酬：賣出買權的報酬來自於溢價收入，也就是您在賣出期權時收到的資金。溢價收入的大小取決於標的資產的波動性、時間價值和市場對期權的供需情況。當標的資產價格在到期日低於履約價時，您將獲得完整的溢價收入，並保留出售標的資產的權利。
潛在風險：賣出買權最大的風險是標的資產價格大幅上漲，超過履約價。當標的資產價格上漲時，買權持有人可能會選擇執行期權，要求您以履約價出售標的資產。這意味著您可能需要以低於市場價格出售標的資產，造成損失。損失的金額可能超過您收到的溢價收入，甚至可能無限大。

因此，賣出買權策略適合在以下情況下使用：

預期標的資產價格走平或下跌：當您預期標的資產價格在未來一段時間內不會大幅上漲，甚至可能下跌時，賣出買權可以幫助您獲得溢價收入。
願意承擔有限風險：賣出買權的風險是有限的，因為您的最大損失是標的資產價格無限上漲，而您需要以履約價出售標的資產。
希望獲得穩定的收入：賣出買權可以提供穩定的溢價收入，這對於希望獲得穩定收益的投資者來說是一個不錯的選擇。

需要注意的是，賣出買權策略並不適合所有投資者。如果您不願意承擔標的資產價格上漲的風險，或者您預期標的資產價格會大幅上漲，那麼賣出買權策略可能不適合您。

sell call策略. Photos provided by unsplash

Youtube CTA — **老墨的 YouTube 會員開通啦，現在只要加入會員即可享有以下福利：**

每週三會員獨家教學影片: 包含選擇權 (期權) 教學，量化交易教學，策略開發討論等。
每日進階 GEX 資料分享: 包含SPY; QQQ; IWM; TLT; VIX 的每日 GEX 數據分享，以及各大板塊的 GEX 點位分享

現在就點這裡加入會員，立刻享有全面福利

掩護性買權的組成元素

掩護性買權 (Covered Call) 策略的組成元素主要包含兩個部分：買入標的現貨和賣出同標的較高履約價買權。簡單來說，就是你持有某種股票，同時賣出該股票的看漲選擇權。這種策略的關鍵在於你賣出的看漲選擇權的履約價必須高於你持有的股票的現行價格。舉例來說，假設你持有 100 股台積電股票，現行價格為 500 元，你同時賣出 1 張台積電股票的看漲選擇權，履約價為 550 元，到期日為 3 個月。這樣一來，你便完成了掩護性買權的交易。

賣出買權的行為，就如同你向買方出售了一份「在未來以 550 元的價格購買 100 股台積電股票的權利」。如果你持有台積電股票，並賣出看漲選擇權，就表示你同意在未來以 550 元的價格將股票賣給買方。但如果台積電股票價格在到期日之前沒有漲到 550 元，那麼買方就不會執行選擇權，你就可以保留你的股票，並收取賣出選擇權時所獲得的期權金。

掩護性買權的組成元素可以簡單概括為以下兩點：

買入標的現貨： 這是掩護性買權策略的基礎，你必須持有對應標的的股票才能進行賣出看漲選擇權的交易。
賣出買權： 這是掩護性買權策略的核心，賣出看漲選擇權可以讓你收取期權金，同時限制股票價格上漲的潛在獲利。

透過理解掩護性買權的組成元素，你將能更清楚地掌握這個策略的運作機制，並在實際操作時做出更明智的決策。

**掩護性買權的組成元素**
元素	描述
買入標的現貨	掩護性買權策略的基礎，必須持有對應標的的股票才能進行賣出看漲選擇權的交易。
賣出買權	掩護性買權策略的核心，賣出看漲選擇權可以讓你收取期權金，同時限制股票價格上漲的潛在獲利。

過於貪圖選擇權保證金，反而沒買到好公司的風險

選擇權交易的魅力在於其槓桿效應，能以相對少的資金控制較大的頭寸，這也讓許多投資者容易陷入「貪圖保證金」的陷阱。以「Sell Put」策略為例，當你預期某個股票價格會維持在一定水準，甚至可能上漲時，你可能會選擇賣出看跌期權，收取一筆保證金。這筆保證金看似是額外的收益，但過於追求高保證金，可能會讓你錯失買入好公司的機會。

舉例來說，假設你認為某家公司A的股票價值被低估，其合理價格應該在100元，而目前的市場價格是95元。你想要利用「Sell Put」策略，以90元的執行價格賣出看跌期權，收取一筆保證金。這看似是一個不錯的交易，因為你可以獲得比直接買入股票更高的報酬。然而，如果公司A的股價在未來一段時間內持續上漲，你可能會錯失買入這家好公司的機會。

為什麼會這樣呢？因為當你賣出看跌期權時，你承擔了股票價格下跌的風險。如果公司A的股價跌破90元，你將被迫以90元買入股票，這將會損失你原本預期的獲利。更重要的是，你可能會錯失公司A股價上漲的潛在收益。如果公司A的股價最終漲到120元，你只能以90元買入股票，而直接買入股票的投資者則可以獲得30元的利潤。

因此，在選擇「Sell Put」策略時，不要過於貪圖保證金，而忽略了買入好公司的機會。應優先考慮買入好公司的價值，並根據自己的風險承受能力選擇合適的執行價格。如果公司A的股價已經接近你的合理價格，你應該直接買入股票，而不是為了多賺一筆保證金而錯失良機。

選擇權買賣雙方風險與報酬分析

了解選擇權買賣雙方的風險與報酬特性，是成功進行選擇權交易的關鍵。選擇權買方，包含Buy Call以及Buy Put，他們的風險就是「時間」。雖然選擇權買方在「理論上」風險有限、獲利無限，但隨著時間越接近結算日，選擇權價格將會逐漸降低，最終甚至歸零，所以選擇權買方獲利賺錢的機率比較低。也因此，進行選擇權買方策略時，雖然損失有限，但也一定要控制好資金，因為買方是較高機率歸零的。

選擇權賣方的風險則是「大行情」，因為選擇權賣方雖然勝率相對買方高，但當出現大行情時，選擇權賣方就有可能要負擔較大幅度的履約損失。時間價值逐漸流逝，讓選擇權賣方屬於較高勝率的交易，但遇到大行情時，是有可能把好幾週甚至好幾月的獲利一次賠回去（尤其是遇到黑天鵝股市大跌時，Sell Put的風險特別大）。因此在交易選擇權賣方的時候，資金控管以及停損機制一定要嚴格落實。

舉例來說，假設你買入一張某公司的Call選擇權，履約價為100元，目前股價為95元，你支付了5元的權利金。如果你預期該公司股價會上漲到110元，你就可以在結算日以100元的價格買入股票，並以110元賣出，賺取10元的利潤。然而，如果該公司股價沒有上漲，甚至下跌，你的權利金就會逐漸減少，最終歸零。這就是選擇權買方的風險，你必須承擔時間價值流失的風險。

相反地，如果你賣出一張Call選擇權，你將會獲得5元的權利金。如果該公司股價沒有上漲，甚至下跌，你就可以保留這5元的權利金。然而，如果該公司股價大幅上漲，你將需要以100元的價格賣出股票，而你可能無法以這個價格買到股票，這時你就需要承擔履約損失。這就是選擇權賣方的風險，你必須承擔大行情的風險。

因此，選擇權買賣雙方都有各自的風險與報酬，投資者需要根據自己的風險承受能力和投資目標，選擇合適的策略。選擇權買方適合追求高報酬的投資者，但需要承擔時間價值流失的風險。選擇權賣方適合追求穩健收益的投資者，但需要承擔大行情的風險。無論選擇哪種策略，都需要嚴格的資金控管和風險控制，才能在選擇權交易中獲得成功。

可以參考 sell call策略