深度好文探討 2024最火熱的交易：做空波動率 (恐慌指數)

大家好我是老墨，你知道嗎？在美股市場裡，2024最火熱的交易之一是「做空波動率」。這篇文章會和大家簡單描述一下什麼是波動率，為什麼市場要做空波動率，以及要如何做空波動率。

所謂的「波動率」一般指的是選擇權的波動率 (implied volatility)，簡單來說，就是市場對某個標的資產未來價格波動程度的預期。它反映了投資人對未來市場走勢的不確定性，以及對風險的偏好。

之前已經有寫過文章，這邊就不再多描述，請參考這裡。

交易策略的基礎: 許多選擇權交易策略都是基於對波動率的判斷。例如，當預期波動率會上升時，交易者可能會買入選擇權來對沖風險。

影響選擇權價格: 波動率是影響選擇權價格最重要的因素之一。波動率越高，選擇權的價格就越高，反之亦然。

反映市場情緒: 波動率可以反映市場的情緒。當市場對未來充滿不確定性時，波動率往往會上升。

我們用一個最簡單的比喻，波動率有點像選擇權的「買氣」。

一般來說，買氣越旺，合約就越貴；而買氣越差，合約就越便宜。

那麼什麼時候選擇權的買氣會旺呢？就是市場預期股價有可能出現大波動的時候，就會出現大量的人做選擇權買方，這樣就會推升選擇權的合約價值，波動率也會上漲。

2024最火的交易之一就是short volitility，也就是做空波動率、賭波動率下降。尤其是標普500的波動率 (VIX)。那為什麼大家會想要做空波動率呢？基本上有以下幾個原因：

0 DTE選擇權 (末日期權) 的盛行: 因為VIX指數是衡量未來20~40日選擇權的波動率，如果成交量集中在末日期權的話，20~40日的波動率自然會有偏差。
大盤上漲，做空波動率勝率高: 大盤在上漲的時候，市場一般會使用股票來做多，只有在下跌、不確定性高的時候，才會傾向站在選擇權的買方。因此在長期上漲的前提之下，波動率與大盤反向，自然做空波動率的勝率是高的。
市場的期望: 波動率高的時候，就是大家預期有意料之外的大波動，也就是會出現一些大家無法掌握、意外的事件。對市場交易者來說，這種事情自然不希望是太常發生，大家都還是希望能過和平的生活，因此VIX下降也是市場大多人普遍的期望。

好的，重點來了，如果你要short VIX的話，你有什麼方式可以參與呢？以下提供一些商品或策略，大家可以自行參考

商品名稱	商品性質	商品描述
VX	期貨	VIX的期貨
UVIX	ETF	2倍做多VIX
SVIX	ETF	1倍做空VIX
UVXY	ETF	1.5倍做多VIX
SVXY	ETF	0.5倍做空VIX
標普500相關選擇權賣方策略	ES, MES (期貨選擇權)；SPX (指數選擇權)；SPY (個股選擇權)	使用賣方的策略 (STRADDLE; STRANGLE) 都可以進行做空波動率的交易